2023年5月11日，据证监会官网显示，浙江正雅齿科股份有限公司上市辅导备案登记获证监局受理，辅导机构为中金公司、国海证券，派出机构为浙江证监局。
在时代天使上市两年后，国内隐形正畸赛道的第二个冲板选手终于出现了。
01.
正雅齿科成立于2004年，在国内隐形正畸市场排位仅次于爱齐科技与时代天使，是国有品牌中时代天使的最大对手。
目前，正雅齿科已累计设计病例超50万例，年生产超千万只隐形矫治器，其生产研发基地位于嘉兴科技城，并在四川资阳（中国“牙谷”）建有智能生产基地。2023年4月26日，正雅齿科年产2000余万个定制式隐形正畸矫治器扩建项目在嘉兴科技城正式开工。
2021年6月16日，时代天使正式登陆香港联交所，成为隐形矫治领域首个上市的中国企业，上市首日涨幅达173.18%，市值达783.6亿港元。
龙头成功上市，作为第二大国产隐形矫治厂商，正雅齿科自然也被寄予了厚望。
早在2019年3月，正雅齿科在资本寒冬的大环境下曾逆势完成了C轮数亿元融资，是公司继2017年B轮融资后的又一新的里程碑事件。通过高科新浚母公司南京高科（出资比例为69.65%）的投资者问答推测，C轮融资时正雅齿科估值约7.7亿元。
2021年6月1日，南京高科新浚成长一期股权投资合伙企业投资了正雅齿科科技（上海）有限公司，投资金额5000万元，获得股权比例约6.5% 。
2022年3月，正雅齿科再次完成了3亿元的D轮融资。
然而，投资者们疯狂押注的背后，实则是对整个隐形正畸赛道的看好。正雅齿科的成长期待值虽十分可观，但由于全球隐形正畸赛道头部企业隐适美和本土龙头企业时代天使这两大龙头的垄断势力始终锐利，其市占率成绩与一二名的差距依然存在着明显断层。
作为美股和港股的上市公司，隐适美和时代天使在资金筹备和品牌效应上占有极大优势，留给其他隐形正畸品牌的市场空间，一直都比较紧张。根据2020年的数据显示，在国内隐形正畸市场，进口品牌隐适美的市场份额为41.0%，时代天使市场份额为41.3%，而排名第三的正雅齿科却仅有8.9%。
尽管，目前正雅已突破了10%的市占率桎梏，但成功出海的时代天使依然存在强者恒强的实力。根据2022年省际联盟正畸材料集采结果的信息显示，2021年全国隐形正畸案例数大约40多万，其中时代天使约18.3万例，正雅则是8万多例。
02.
隐形正畸产品推广的一个重要渠道，就是口腔正畸医生的推荐。隐适美和时代天使每年都会在国内组织大量的口腔医生进行隐形正畸培训，上市前的时代天使在国内的合作医生就有将近20000名之多，极大的实现了市场的有效推广。
超强的赚钱能力和背靠“产业建设者”松柏投资的背景，让时代天使“人财”兼备，牢牢坐稳国内隐形正畸的龙头位置，与隐适美一同分掉80%以上的国内市场。
但就像干掉诺基亚的不是摩托罗拉，而是智能手机一样；在快速变革的时代，对手不一定会从正面出场，而往往会走偏锋来杀个措手不及。
在此压力下，正雅齿科将突破点放在了和市场已有产品进行差异化竞争的方向上，例如与业内知名的沈刚团队（泰康拜博口腔）合作，推出不拔牙矫正方案。
此外，受益于隐形矫正专利技术的到期开放，正雅齿科有意尝试“去中心化”的销售模式，跳过下游医疗服务机构，直接面向口腔医疗用户进行销售。在DTC数字化隐形正畸的代表新秀vvsmile、福斯曼等品牌风头正劲、连获融资之时，都曾一度将身处前三名的正雅齿科视为自己的竞品。
但过于激进的DTC模式在国际正畸领域一直争议不断，国内政策市场更是态度模糊。2022年初，在正雅齿科一度陷入了“虚假宣传”风波之时，其“跳过医生卖牙套”的DTC尝试，也被质疑对用户存在潜在危害。如今，随着微笑公式和vvsmile连续曝出“跑路”事件，DTC隐形正畸的科学性及可发展性，显然已陷入了国内学术主流的质疑深沼。
当然，DTC只是正雅齿科的扩展尝试，作为已深耕行业将近20年的品牌企业，正雅齿科在隐形正畸赛道依然有着不可忽视的一席之地。
2022年12月，陕西牵头的16省联盟正畸材料集采结果出炉，最终32家企业的572个产品拟中选，拟中选产品平均降幅43.23%，最高降幅88%。
此次集采中，时代天使有三款产品拟中选，中选率只有不到38%，且产品降幅比例属同组最小，虽保护住了价格体系，但整体的参与成绩并不算好。
随着越来越多的国产厂商开始拿到隐形矫治器注册证，市场竞争也逐渐白热化，如果集采能在未来引起正畸市场的价格变革，在改变大众消费偏好的同时，也会在一定程度上削弱头部厂商的品牌优势。
如果正雅齿科能够顺利实现IPO，依然有机会在已沉寂许久的正畸赛道借势起飞。但口腔医疗市场的东风终究只是一阵，要想为长久的稳健发展积蓄力量，还是要找到赛道风起的底层逻辑。
